人民日报罕见长篇深度分析:西方大谈中国股市"泡沫论"是别有用心,真正的"

发布时间:2022年07月22日
       人民日报罕见长篇深度分析:西方谈中国股市“泡沫论”别有用心每日在线德国通讯员吕红2007年5月29日10时24分 来源:人民网-国际频道5月18日至19日, G8财长会议在柏林附近的波茨坦举行, 为G8峰会做准备.正如舆论所预料的那样, 会议的消息并不多。对于对冲基金监管这个老生常谈的问题, 意见不一。主张监管的德国方面承认, 似乎需要很长时间才能有一个连贯的方法来监控全球对冲基金的投机行为。与此同时, 关于中国股市的“泡沫论”也越来越邪恶。一段时间以来, 西方媒体纷纷发表言论, 质疑中国股市持续健康发展的前景, 称中国股市的“泡沫”越来越大, 即将崩溃。 .所以, 在这场关于中国股市是否存在“泡沫”、“泡沫”是否破灭的争论中, 中国自然要弄清楚西方空谈中国股市和中国股市的背后隐藏着什么。中国股市的“泡沫论”?有“现象看本质”的说法。一些德国专家认为, 任何将中国股市与在当前全球环境之外的世界金融发展史和价值分析, 无法让中国人透过当前国际金融格局的迷雾看清当前全球资本市场运动变化的本质。孤立地分析中国股市是否存在“泡沫”, “泡沫”是否严重, 很容易使中国成为国际虚拟金融资本的“猎物”。通过历史回顾和数据分析, 一些诚实的西方经济和金融科学家承认, 近年来全球股市的持续上涨源于自然资源价格的飙升和以中国为中心的发达国家虚拟金融资本体系的急剧上升。美元。胀。真正巨大的金融资本市场“泡沫”在西方, 而不是中国。这些国际虚拟金融资本为了将自己的资本“泡沫”成各种有实际价值的资产, 为了占领中国等潜力巨大的市场, 虎视眈眈, 虎视眈眈, 准备炒作中国资本市场。大规模、低价收购中国。资产。这大概就是西方歌颂中国股市、大谈中国股市“泡沫论”的真正用意吧。 20世纪下半叶, 美元的主导货币地位曾多次波动。二战后, 美国的全球政治、经济、技术和军事优势使美元成为西方的主导货币。在以美国为首的世界贸易和金融体系框架支撑下, 美元占据货币支付、定价和储值三大功能的制高点, 成为世界贸易和外汇的主要货币中央银行的准备金。同时, 纽约的华尔街和芝加哥的期货交易所是世界上最大的它拥有大量的金融证券和重要资源商品的交易定价功能, 是美国虚拟金融经济高度发展的系统基础。然而, 美元的主导货币地位并不是稳定和永恒的。它随着国际经济格局的变化和美国综合国力的变化而波动。每当经济危机和战争失败接踵而至, 美元金融体系的“霸权”就会被严重削弱。这是因为战争的失败不仅打击了美国的政治和军事地位, 而且对军事进行了巨额投资。它已成为一项亏损的投资, 美国的实体经济和金融体系正承受着债务和经济危机的双重压力。尼克松政府在 1971 年宣布放弃金本位制后, 正是 1973 年越南战争的失败和随之而来的中东石油危机导致布雷顿森林体系的固定汇率制度正式崩溃。 1976年, 国际货币基金组织通过牙买加协定和基金协定, 美元的主导地位被削弱。战后“经济奇迹”之后, 西德马克和日元的货币地位开始上升, 这是国际储备多元化的开始。为了重振美国的霸权地位, 1980年代, 美国前总统罗纳德·里根通过“星球大战”计划强化了美国的军事和技术优势, 使美元重新获得强势地位。赢得冷战后, 美元的主导地位蔓延到全球各个角落。 1990年代, 克林顿通过“互联网新经济”创造了美国技术优势的光环。来自世界各地的资本推动了虚拟金融经济的巨大发展, 进一步强化了美元金融体系在全球的主导地位。正是基于重新获得货币地位和金融经济优势, 1990年代美元金融资本席卷全球多个国家和地区, 引发汇率和金融危机接连不断, 无情地攻击这些国家和地区, 地区。经济受到重创, 掠夺了大量资产和市场份额。西方扩张性货币政策催生虚拟金融资本和资产“泡沫” 现代金融战的武器就是虚拟金融资本。
       在克服经济危机的每一个过程中, 西方发达国家都不同程度地采用了扩张性货币政策, 使得金融资本不断扩张。对冲基金位于缺乏有效金融监管的岛国。这些金融投机资本对全球金融市场的影响难以预测和预防。世界银行统计数据显示, 截至2005年底, 全球上市公司市值已达436420.48亿美元, 相当于当年全球GDP总量。年末, 美国上市公司市值占GDP的比重达到137%, 英国为140%, 日本为105%, 加拿大为133%, 经合组织平均为109%国家和非经合组织高收入国家的平均值。达到 193%。只有在股权投资方面相对保守的德国仍保持在 44% 的低位, 而欧元区国家的平均水平为 66%。 “金砖国家”(BRICS, 为巴基斯坦中国、俄罗斯、印度、中国和南非), 除中国外, 其余4个国家的比例也达到了83%。相比之下, 中国 35% 的比率表明企业资产被严重低估。表 1 2005 年末按国家和地区分列的上市公司总市值占 GDP 的比率* 国家/地区 GDP(亿美元) 上市公司市值(亿美元) 上市公司总市值与GDP之比美国124550.68 169979.82 136.5%, 英国21925.53 30581.82 139.5%, 日本为45059.12德国27819.00 12212.50 47365.13 105.1%, 43.9%, 132.8%, 加拿大11151.92 14808.91 98129.6364572.59欧元欧元区国家OECD 329, 524.34 360, 330.64 65.8%, 109.3%, 非经合组织高收入国家** 15282.47 29475.24 7940.98 4746.47 192.9% 巴西 59.8% 俄罗斯 71.8 7637.20 5485.79 % 印度 7854.68 5530.74 70.4% 中国 22288.62 7807.63 35.0% 南非 2401.0%.08 235.4% 全球 443, 848.72 436, 420.48 98.3% * 来源:世界银行 **注:根据世界银行的定义, 2005年, 包括经合组织在内的56个国家共有24个为高收入国家, 其中32个主要有3类非经合组织国家:一是金融资本集中的英属开曼群岛、百慕大、摩纳哥、列支敦士登等小国;另一个是沙特、阿联酋等海湾石油富国;三是新加坡、香港、澳门等亚洲发达国家或地区。尽管2006年中国股市经历了130%的大幅增长, 但由于全球股市普遍上涨, 印度、俄罗斯、巴西、越南等国家也出现了大幅增长。因此, 横向比较, 中国股市的规模还是比较小的。最新统计显示, 截至2007年一季度, 中国沪深股市总市值达到128032亿元。假设2007年GDP总量达到2.3万亿元, 加上中国上市公司在香港和海外发行的股票市值, 中国上市公司总市值占当年GDP的比例刚刚接近80%在今年第一季度末。支持中国股市“泡沫论”的原因之一是, 中国上市公司的平均市盈率已经达到60倍, 甚至80倍。且不说这个平均市盈率是多少倍, 平均市盈率是如何计算的, 计算方法是否科学客观也不清楚。不管简单地将所有上市公司的市盈率相加得出的所谓平均市盈率的结论, 显然是不科学的、不客观的、不可靠的。科学、客观、可靠的计算方法应根据上市公司在股票市场的比重以及公司整体业绩增长率和发展空间来确定。以德国为例, 如果将所有德国上市公司的市盈率通过简单的加法和除法计算, 平均市盈率也高达46倍, 德国上市公司的业绩增长率远不及落后于中国企业。多位市场人士指出, 根据上市公司2007年业绩预测, 目前沪深股市市盈率在20倍左右。目前德国上市公司的平均市盈率为18倍, 如果不考虑上市公司的权重, 则为29倍。此外, 值得一提的是, 我国金融投资市场发展的制度不完善、投资者不成熟, 不属于股市的“泡沫”。因此, 客观地评估, 当前的全球资产泡沫在中国股市并不存在, 而是在发达国家金融资本市场多年来不断膨胀。在国际虚拟金融资本扩张的过程中, 中国股市明显落后。股指虽然近期屡创新高,

但从相对规模上看, 仍具有巨大的发展潜力。金融衍生品市场已成为蛰伏和攻击的虚拟金融资本的巢穴。另一个更大规模的金融资本聚集地是全球金融衍生品市场。由于大量金融衍生品的存在场外交易, 聚集在这个领域的金融资本比投资股市的金融资本更隐蔽和投机。此外, 参与这些交易的许多对冲基金都位于缺乏有效金融监管的岛国, 因此这些金融投机资本对全球金融市场的影响更加难以预测和防范。根据国际清算银行 2007 年 3 月的季度报告, 2006 年第四季度全球衍生品交易量为 431 万亿美元, 几乎是全球 GDP 总量的 10 倍。随着 2002 年以来资源产品价格, 特别是国际能源和金属价格的飙升, 全球商品期货市场交易的期货合约数量从 2002 年到 2005 年增长了两倍。同时, 大宗商品场外交易期货规模也呈爆炸式增长。国际清算银行的统计数据显示, 2006年全球商品期货交易合约存量已达6.4万亿美元, 约为1998年的14倍, 商品期货交易合约与金融衍生品交易存量的比例也有所上升。从 0.5% 增加。到 1.7%。商品期货中金融资金的交易规模远大于相关资源商品的实际生产量。例如, 2005 年黄金、铜和铝的场内交易已达到这些金属总产量的 30 倍左右。2004 年 4 月, 外汇和利率本票的日场外交易净额达到 23170 亿美元, 创历史新高。比 2001 年 4 月的 13, 420 亿美元增加了 73%。 2004 年6月底, 全球场外金融衍生品合约存量市值达到63910亿美元, 这些合约拥有的相应标的产品面值达到惊人的220.07万亿美元, 相当于全球GDP总量年。 5次。表 2. 2004 年 6 月末全球场外金融衍生品合约存量* 合约类型的名义价值(亿美元) 总市值(亿美元) 总市值与名义价值的比率 外汇衍生品合同315, 000 11, 160 3.5%利率衍生物合约1, 774, 570 45, 820 2.6%证券收票票据合约50, 940 3, 210 6.3%商品期货合约13, 540 1, 760 13.0%贷款衍生品和其他衍生品合约46, 640 1, 960 4.2%/ 2, 200, 700 63, 910 2.9%*数据来源:银行国际清算 从上述数据可以看出, 目前, 全球金融资本规模已远超实体经济规模。金融衍生品市场的日益扩张, 进一步创造了巨额资本的虚拟存在, 成为全球金融体系中真正危险的泡沫。全球庞大的虚拟金融资本急需“回归灵魂”。为了将虚拟金融资本转化为具有真实且相对稳定价值的资本, 需要通过对各种金融或实物资产的投机“复活灵魂”, 使被投机的资产成为其寄生对象.从宏观经济分析来看, 一旦他们投机成功, 投机国甚至全球实体经济因被投机资产价格变动而付出的额外成本或资产价值损失, 就是这些虚拟金融资本掠夺的实际价值。东南亚金融危机就是一个血淋淋的例子。资本市场过度全面开放, 防范措施缺乏经验, 将国际投机资本误认为投资资本, 使东南亚国家付出惨重代价, 成为国际投机资本的牺牲品。这些虚拟金融资本以各种形式出现, 如私募基金、对冲基金等, 往往蛰伏在一些缺乏金融监管的岛国, 以至于很多国家无法知道其资金的真实来源。这些投机资本环游世界, 无论是其他国家的货币、企业股权还是资源产品, 一旦这些虚拟金融资本蜂拥而至投机, 就会导致投机对象的价格大幅波动, 从而导致其他国家的经济运行受到干扰甚至更糟。
       坍塌。德国社会民主党前任和现任副总理明特·费林曾将这些虚拟金融资本称为“蝗虫”。虚构的金融资本借人民币“重振”中国资产的愿望, 隐藏着遏制中国的策略。为了“复活灵魂”, 西方虚拟金融资本将人民币和各种中国资产纳入其炒作范围。在人民币兑美元不能立即大幅升值的情况下, 美元虚拟金融资本相对于人民币资本的优势可以长期保持。如果我们能利用美元没有损失的这个优势可以在中国购买大量房地产、企业股份等实物资产。一方面可以丰富虚拟金融资本的实际价值, 另一方面人民币升值可以避免美元贬值带来的资本缩水。而且, 收购中国资产也意味着对中国市场的渗透和占领。但是, 由于中国汇率和金融投资市场体系的限制, 以及去年中国出台限制外商投资购买房地产的规定, 虚拟金融资本的投机在中国受到很大的制度限制, 不仅绝对其投资收益规模受到限制, 制造中国金融投资市场动荡的“弹药”不足。这也是近年来西方越来越多地要求中国全面开放金融和资本市场的原因之一。此外, 世界上总有一些别有用心的人企图遏制中国的发展。这一轮实物资产投机热潮的背后, 是这种别有用心的遏制中国的策略。为了有效遏制中国的和平发展, 一些西方金融战略家试图抬高能源等自然资源价格, 增加中国宏观经济成本, 遏制中国基础设施建设速度, 挤压中国产品的利润空间,

从而危害中国经济发展和企业生存。在这一大战略的推动下, 西方金融资本在全球自然资源市场掀起了一股罕见的投机热潮, 从石油、钢铁、到有色金属、再到贵金属、农副产品, 应有尽有。在“互联网泡沫”的破灭中失去战斗力的西方虚拟金融资本, 再次找到了寄生者, 继续膨胀的实物资产。借助虚拟金融资本, 在自然资源领域形成了新的虚拟经济热点。对此, 西方舆论普遍指责, 因为中国经济起飞带来的强劲能源需求是全球资源价格上涨的根本原因。事实上, 以石油为例, 目前中国石油进口量还不到世界进口总量的10%。虽然近两年进口相对增幅较大, 但绝对增幅仍不及美国。一些海外金融专家之所以大谈“中国金融泡沫的风险”, 而对自己的金融市场风险保持沉默, 无非是为了从中国股市的下跌中获取更便宜的买入机会。
       对此, 一些清醒的中国专家指出, 一些外国投资者大肆吹嘘中国股市, 却没有暗中减持。目前, 外资进入中国股市扩大收益的唯一途径, 就是不断营造悲观气氛, 引发更深层次的调整, 逐步扩大其在个股和整个股市的市值比例。在股市波动期间, 增加其在中国股市的份额。呼风唤雨的能力”, 甚至引发股市地震。我想, 近期很多西方“投资者”在谈及中国股市时, 基本都表现出“谨慎乐观”, 即“坚决持有, 暂不买入”。事实上, 如果这些“投资者”真的觉得任何一只股票被高估了, 他们只会坚决卖出而不是持有。至于“暂不加购”的谨慎态度, 一方面, 大部分外商已经持仓另一方面, 近期美国经济走弱可能会影响到欧美等金融市场, 因此必须将其手中有限的资金作为抗风险的必要流动性准备。任何股市都有“泡沫”, 这是一个简单的道理。
       关键是是否合理, 是否符合经济基本面。此外, 股市要平稳发展, 必须以适时、果断、适度运用汇率和利率政策为导向。根据日本当年的经验, 股市的主要牛市力量是国内流动性资金和国外金融投资资金的流入。日本股市当年能够达到80倍的平均市盈率, 一方面是因为经济好转, 国内流动性充裕, 另一方面是国外大量资源流入日本因日元升值。唯一没有得到控制的是, 日本央行没有及早、充分地应对流动性突然下降的风险, 导致市场接连跌破一个心理价位, 新的恐慌盘层出不穷。包括汇率预期的变化也会导致境外投资者的心理发生一些突变, 减少外部流动性资金的流入流出, 进而加剧市场流动性危机, 最终导致股市崩盘。 5月18日, 中国人民银行决定小幅上调存款准备金率和存贷款基准利率, 并将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价格波动幅度从3 % 到 5%。这一果断审慎的利率与汇率政策相辅相成, 为防范金融风险提供了有力的防范措施。针。德国财长施泰因布吕克在当天举行的八国集团财长会议前发表讲话, 对中国人民银行扩大汇率区间表示欢迎, 认为这是面对中国强经济发展势头。有德国专家认为, 上述政策对于防范未来突发的流动性危机, 在危机期间及时向市场补充流动性具有重要意义。稳步打造全球资本投资避风港, 制定“中国大金融战略” 总体而言, 只要中国经济乐观, 人民币稳步升值, 西方虚拟金融资本寄生中国资产的迫切需求将持续一段时期。很久。中外金融战不可避免。这是一场看不见的战争。鉴于中国金融市场迟早会全面开放, 有专家认为, 未来几年是关键, 中国有必要制定长期的“金融大战略”, 防范金融风险。事实上, 中国也有条件、有能力保持强劲的经济发展势头, 中国的金融资产市场也可以摆脱发达国家金融市场的影响。原因在于:1)中国经济发展有自身的内在动力和周期, 处于历史上, 许多发达国家经历了长期稳定的高结构性增长期, 整体经济增长提供了宏观体系保障用于业务扩展和价值开发; 2)以科学发展观为指导的宏观经济调控政策将逐步完善和深化, 宏观经济增长的内在质量将逐步提高, 微观经济的效益和技术水平也将不断提高; 3) 经济增长和金融资产市场的发展将带动居民可支配收入的持续增长, 使经济内需增长逐步具备平衡外向型经济冲击与外部风险的能力; 4)中国目前的外贸格局很大程度上是基于发达国家的结构性需求, 贸易战和惩罚性关税不足以对中国出口造成毁灭性打击; 5)在全球虚拟金融资本泛滥的今天, 对中国股市有良好的流动性支撑; 6)以中国上市公司总数以市值占GDP的比例衡量, 中国股市规模仍明显落后于重要发达经济体和新兴经济体, 屡创新高。这给中国股市留下了相当大的增长空间;由于受管制的汇率和金融资产市场, 外资金融资本无法在短时间内大量涌入中国资产市场, 难以在中国市场形成持续强大的影响力, 也不可能形成大的市场波动需要获得高额的投资回报。相反, 乐队可以“为我所用”, 也就是说, 不是我们被外资牵头, 而是我们被外资牵头。因此,

有专家建议, 中国必须谨慎控制外资占中国个股的比例和股市总市值。此外, 要稳步提高存量资产价格, 随着估值水平的提高, 大大增加外资的投资成本和风险, 有效利用外资进入市场, 为中国公民创造财富效应。如果中国股市可以通过市场力量的适时交替, 在各个关键点高位基本中和了内部不稳定的投资力量, 使股市在快速向上发展中保持相对稳定。那么,

一旦美国金融市场出现比较大的调整甚至衰退, 进而影响到其他发达国家和新兴国家金融市场的稳定, 中国股市不仅可以免受外国资本市场的共同影响, 还要保持“杰出”金融市场的繁荣, 就像中国经济一样。它将塑造中国资本市场更具吸引力的形象, 直接和间接地服务于中国人民币金融体系的国际化战略。 http://world.people.com.cn/GB/41217/5793583.html